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Q：本期业绩下滑的原因，以及展望中长期的发展情况？

A：去年同期相比下降接近11.9%，主要有三个原因：第一是销售规模的增长有限，第二是毛利率的下降稍快，第三是转型业务带来的相关影响。

这几年开发业务的增速相对有限，上半年的这个结算收入增长了11.9%，增速跟同行相比处于较低水平。第二是开发业务的利润率下降了，其中地价的占比在不断升高。从-年，地售比大概涨17%。这也会逐步体现在以后的结算利润，结算收入和结算利润上。今年跟去年同期相比，毛利率就从税后的24%降到了18%，同口径的未扣税毛利率从32%降到23%。总结这两点，销售的增长不足以对冲利润率的下滑。转型业务的效果还没有真正体现出来，从14年开始逐步的从房地产开发转向的房地产开发、经营、服务并重，开发和服务经营，我们还投资不动产业务，那这一部分的会计政策是相对稳健的，按历史成本计价。不光不能重估，而且还给我们带来这个每年的折旧和摊销。每年的折旧和摊销累积下来的这个影响，也有一个量变到质变的过程，新业务、新赛道也有很多值得检讨的地方，比方说我们当时对完成这个过程所需要的时间，所碰到的难度，所需要建立的能力，当时是严重低估。我们也要改变这种看待新业务的贡献，即使我们所有的开发，所有的经营服务业务都都做的很好，它对传统的销售规模和利润的贡献还是有限，我还是优先它能形成工业的形成贡献的是一家公司的企业价值，或者说中长期的估值。主要这三个方面的原因，导致今年中期的业绩存在12%左右的下降。

长周期的增长逻辑肯定是是存在的，只是我们认为整个行业的游戏规则在发生变化，我们的发展思维也会相应的要做调整。过多的去追求规模、速度为导向的线性思维，恐怕难以为继。对于万科来说，除了独立思考，我们也向优秀的同行学习借鉴，万科多年都坚持长期主义，稳健是万科的基调。我们确实也没有把规模和速度当成唯一的目标来看待，对吧？我们会在这个规模和效益之间，在短期和长期之间，在风险和收益之间反复的去权衡，特别是在风险和收益这个方面的权衡。我们18年就提出来活下去，在我们的理念里面，活下去比什么都重要。第二点，基本考量就在规模与能力之间的平衡，我们坚持先能力后规模。第三个方面的考量，我们的战略是城乡建设与美好生活服务商，我们坚持跟城市跟客户同步发展，在这个方面我们的布局和能力也是长周期的考虑。口头回答问题，都非常容易，其实对业绩问题我们觉得最好的回答就是靠长期的行动。以变求变的的行动安排。对于不同业务，不同赛道都有下半年和未来中期的考量和安排。

Q：今年以来房地产市场出台多项调控政策，包括40%销售来拿地限制的，管理层如何看待当前房地产市场的发展现状？

A：政策一直是很明确的，主基调也很明确，当前的调控政策也都是围绕主基调。我们一直认为政策是拿来遵守的，对于从业的企业来说，我们也一直是按照这个政策和相关监管的要求。关于三大红线的问题，我们把不突破红线，保持良好的评级，良好的流动性优先考虑。尽可能在这个政策的市场环境下，让自己的收成能够越来越好，尽可能让各方满意一些。

Q：第二批集中供地的新规则，后续对万科在主要城市的投资态度的影响？未来什么时候万科会增加这个投资的力度？

A：双集中对市场来说，对我们来说都是新生事物，大规模的集中公开出让，对大家都有挑战，实际上我们也处在适应和磨合的过程，还在不断的摸索经验，政策的出发点还是促进行业健康发展，公司本身并没有对第二轮出让热度做详细预测，但可以确信第二轮还是一如既往的坚持稳健的投资策略。量入为出的前提下，坚持战略导向，坚持投资标准，坚持投资纪律，